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普利特:销量增长,毛利率下滑

发布时间:2014-09-02    研究机构:世纪证券

业绩基本符合预期。2014年上半年,公司实现主营业务收入933.38百万元,同比增长22.42%,实现归属于母公司股东的净利润98.69百万元,同比增长11.21%,每股收益为0.37元,预计1-9月实现净利润同比增幅为10%-20%。

销量增加,毛利率下滑。报告期,公司营业收入增长主要受益于销量同比增长26.55%,增幅均高于同期我国汽车工业的增长,产品市场占有率继续提升;综合毛利率为18.41%,同比下降2.5个百分点,主要是受到原材料价格波动影响,产品均价较去年同期下降3.26%。

未来业绩看点:项目投产贡献收益。报告期内,公司用自有资金投资建设的全资子公司重庆普利特(002324)新材料有限公司的年产10万吨高性能环保型塑料复合材料生产项目,完成生产设备安装调试,投料试产。该项目投产后将进一步加强公司整体竞争能力,有利于以重庆为中心辐射广大西南、华中、华南等广阔市场,对提高生产效率降低产品生产、销售成本带来积极影响,目前公司产能达到18万吨,能更好地满足市场的需求。

盈利预测及投资评级。根据我们的预测,2014-2016年公司每股收益分别0.83/1.07/1.32元,对应8月27日收盘价的市盈率分别为19.85/15.54/12.54倍。公司95.9%产品销售来源于汽车行业,公司产品定位中高端,客户质量优良,产品配套服务的车型市场销售情况良好,业绩稳健增长,维持“增持”评级。

风险提示。项目市场拓展低于预期,原材料价格大幅波动。

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