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普利特公司公告点评:1H2015业绩增63%,维持买入

发布时间:2015-07-21    研究机构:海通证券

受制汽车产量增速下滑,业绩增速低于预期。普利特(002324)预告1H2015实现营收13.33亿元,同比增长约43%,实现归属净利约1.61亿元,同比增长约63%,其中2Q2015公司实现营收约6.97亿元,同比增长48%,2Q2015实现净利润约0.76亿元,同比增长约52%,扣除2季度WPR 的并表影响,我们预计公司2季度收入同比基本持平,净利润微增20%。公司业绩低于我们预期,主要原因是2季度汽车行业增速下滑,根据国家统计局的数据,1Q2015国内汽车产量累计增速约为5%,而1H2015,国内汽车行业增速降至2%,远低于去年同期约11%的增速, 而根据中汽协的统计,2015年5、6月份,汽车行业的产量均出现了负增长。另外公司近期公告了员工持股计划,拟通过二级市场购买不超过5000万元公司股票,配资比例约为1:1。

公司中期仍会受益原材料价格的下降。受益油价的大幅下跌,公司主要原材料PP(聚丙烯)、ABS 价格均出现较大跌幅,随着下半年 PDH、煤制烯烃产能的大幅投放,预计PP 的价格仍会持续受压制,公司与下游零部件企业价格通常一年一议或半年一议,价格调整相对滞后,能充分受益原材料价格的下降。

维持“买入”评级,目标价36元。普利特秉持“全球化新材料公司”愿景,专注高分子材料、高性能纤维及复合材料、纳米前沿材料三大新材料方向,是国内管理优秀、执行能力强的新材料企业,我们看好公司未来数年发展前景。考虑汽车行业增速下滑,我们调低公司盈利预测,预计2015-2017年EPS 分别1.30、1.57、1.88元,维持公司“买入”评级,6个月目标价36元,对应2016年23倍PE。

风险提示。下游需求不足风险,原材料价格波动风险。

申请时请注明股票名称